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上周美国6月CPI数据再次超预期，引发美联储加息节奏进一步加快的担忧并令黄金市场继续承压。国内投资者在市场下跌后涌现逢低入场意愿。经历了上上周的猛烈下挫之后，黄金市场上周延续孱弱表现，虽然跌势有所趋缓，但整体摆脱困局或仍需时日。

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王祥

博时黄金ETF基金经理

上周内公布了美国6月CPI数据，继续刷新近四十年峰值9.1%，通胀拐点论再次破产。实际上基于去年同期的环比低基数，三季度美国通胀出现拐点的难度是较大的，这从不同基数效应下CPI和核心CPI的走势分化可见端倪。美国CPI数据不仅在数字幅度层面继续上攀，且价格上行所涉及的范围宽度是进一步扩大的。

尽管6月国际油价下跌7.5%，但美国终端汽油价格却暴涨11%，能源企业与政府的博弈也加剧了本轮美国通胀的复杂性。核心服务(交运、医疗、房租)价格压力均较大，其CPI同比贡献度由5月的3.02%升至3.19%，成为当月最大的拉动分项，美国加息后对购房需求的挤出效应或促使房租涨价压力持续。高通胀预期下，尽管美联储部分官员释放了不预期加息100BP的表态，但可能更多是对于市场忧虑情绪的安抚。

除了进一步的紧缩预期下，上周黄金市场维持弱势的重要原因仍在于继续高歌猛进的美元表现。背后在于市场对欧元区内部经济失衡的担忧明显升温，表现为“边缘国”与德国之间的国别利差快速走扩，例如10年期意、德债利差一度走扩至250bp以上，相当于上轮欧债危机时期的水平。短期内是受到总理德拉吉的辞职影响，中长期角度而言，政府杠杆率高企的边缘国或难以承受欧洲央行加息的压力。

在这些因素的影响下，黄金市场大概率继续受到利率抬升和美元强势的压制，其确定性的介入信号仍需等待美国经济出现更多实质性的衰退表现。

美国6月CPI继续刷新数十年记录。美国劳工统计局公布的数据显示，6月份消费者价格指数同比增长9.1%，高于5月份8.6%的40年高点。经济学家此前预计6月份的数据将增长8.8%。

欧元对美元汇率跌至平价。欧洲外汇交易市场数据显示，12日欧元对美元汇率一度跌至1比1，这是自2002年12月以来欧元首次与美元平价。俄乌战争爆发以来，欧洲经济表现持续弱于美国、衰退风险也明显更高。

美使馆警告在乌美国人尽快撤离。美国驻乌克兰大使馆当地时间14日发布安全警告称，乌克兰各地的安全局势继续充满不可预测性，美国驻乌克兰大使馆敦促美国公民不要前往乌克兰，乌克兰境内的美国人则应立即使用私人交通工具离开乌克兰。

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博时黄金ETF及联接基金风险等级：中

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博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2015.10.08至今

博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2016.05.27至今

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