摘要：上周国际黄金市场波动稳定，境内人民币计价黄金较国际升贴水略有上升，涨幅相对明显。王祥先生博时黄金ETF基金经理博时黄金ETF基金经理王祥表示，上周美国关键通胀指标CPI、PPI，以及美国零售销售等重磅经济数据相继公布。美联储主席鲍威尔周三、...
上周国际黄金市场波动稳定，境内人民币计价黄金较国际升贴水略有上升，涨幅相对明显。
王祥先生
博时黄金ETF基金经理
博时黄金ETF基金经理王祥表示，上周美国关键通胀指标CPI、PPI，以及美国零售销售等重磅经济数据相继公布。美联储主席鲍威尔周三、周四连续两日出席国会听证会，再次重申通胀上升是暂时的。国际金价连续第四周上涨，但幅度仅不足0.2%，上涨动能似乎衰竭。
尽管美国通胀的数据再次爆表，但是市场对于整个大宗商品的交投热情趋于平缓，整个CRB指数全周下跌接近1.5%，美国十年期通胀预期上行的幅度也较为克制。从美国CPI的分项来看，拉动最多且显著超出市场预期的在于汽车特别是二手车的价格飙升。美国二手车价格6月飙升了45%，剔除该分项后，美国6月CPI为5%，与预期值较为接近。汽车价格的蹿升主因为出行需求的释放以及汽车芯片的短缺，但同样去年封锁的基数效应也是导致数据高企的原因之一，从这个角度看，如此高的数据拉动是难以持续的。从最新数据看，美国有48%的人群完成了疫苗接种，但最新一周的接种人数仅为30万人，为2个月前峰值时段的25%，显示美国疫苗接种速度显著放缓。在病毒变种的影响下，后续美国疫情如欧元区一般出现反弹的风险较高，或也将影响后续出行意愿。
另一方面，通胀重要的组成部分—原油价格的看涨预期也出现了分化，OPEC+组织已就减产协议的退出达成一致，在明年5月生效新的基准产量—甚至高于疫情冲击之前的基准产量。且自8月起，每月增产40万桶/日，直至明年9月完全取消减产。由于OPEC+框定了增产曲线，现货紧缺的时间窗口将驱使多头趁着展期收益尚高时提前移仓，中期原油绝对价格的分歧或开始出现。这将与变异病毒一起引领市场的通胀情绪呈现降温可能。
回到黄金市场上，最近一周在美债收益率走低而通胀略微上升的绝佳背景下，国际金价依然涨兴缺缺。历史上看，实际利率与黄金的相关性在过往10年里接近-90%，因此过往一周的逻辑背离是较为罕见的。同时注意到全球最大黄金ETF--spdr持仓在盘整了两个月之后再次出现明显流出，前述的通胀回落风险与8月美国流动性拐点风险都可能导致黄金的调整风险有所上升。
博时黄金ETF基金（159937）于2014年8月13日成立，通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约。以博时黄金ETF为主要投资对象的博时黄金ETF基金联接（A002610 C002611）投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道及蚂蚁财富、天天基金等外部渠道购买，最低1元起买，部分渠道买入0费率（具体以各渠道公告为准），进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。
博时黄金ETF及联接基金风险等级：中高
基金有风险 投资需谨慎
博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2015.10.08至今
博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2016.05.27至今
基金有风险，投资需谨慎
风险提示：
本文中所提及的基金详细信息可在博时基金官方网站基金产品频道(
http://www.bosera.com/fund/index.ht- ml)查询，博时基金相关业务资质介绍网址为:
http://www.bosera.com/column/index.do?clas-sid=00020002000200010007。
一、证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》 等基金法律文件，了解基金的风险收益情况，及时关注本公司向您出具的适当性匹配意见，各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。请根据您的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素谨慎决策，不应采信违规销售行为或宣传材料，独立承担投资风险，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证，本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金收益存在波动风险。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
六、投资人应当通过基金管理人或具有基金销售资格的其他机构购买和赎回基金，《基金合同》 、《招募 说明书》、基金销售机构名单及本基金的相关公告可登陆基金管理人官方网站
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