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上周黄金市场收获了7月以来的连续第三根阳线，黄金走势不仅未受美联储将很快进入缩表进程声明的拖累，反而在弱势美元及黯淡的特朗普政策前景帮助下冲关1270美元，表现出令人意外的强势。

对此，博时黄金ETF基金经理王祥认为，上周激发金市人气的因素有二：首先是近期疲软的通胀指标令美联储的谨慎情绪有所提升，美国第二季度劳工就业工资率为2015年第二季度以来最低水平，薪资成长带动消费的良性预期没有实现；其次，美联储最青睐的通胀指标——核心PCE价格指数二季度初值折年率为2010年以来最低水平，7月密歇根大学消费者信心指数93.4也低于6月终值。因此，美联储在7月的利率决议中如市场预期的按兵不动，虽然声明措辞中将资产负债表的缩减表述为“不久后”，但由于月缩减规模较小(仅100亿美元)，相较于加息，其对市场的冲击较为有限。同时，与FEB形成对比的是，由于欧洲经济逐渐迎头赶上，市场纷纷押注其将在9月份开启收紧当下货币政策窗口，息差变动预期引发的美元弱势是近期提振黄金的有力一环。

王祥认为，特朗普上任半年以来，新政始终难有进展，后续的税改政策无论从落地时点还是政策力度都可能不及之前的预期，9月之前黄金的蜜月期可能仍会继续维持。不过近期大宗商品纷纷反弹，有望撬动通胀的另一端，所以仍需警惕市场预期的调整。